“我們當時應該參與過對魔獸的競標吧？”搜狐CEO張朝陽皺了一下眉頭，隨后他略帶歉意地搖搖頭，“我記不清了，這事情要問問王滔，我現在不大管他們。”
王滔就是暢游公司的CEO，從今年4月，搜狐將游戲業務拆分為“暢游”公司，單獨在納斯達克IPO上市。
搜狐、盛大、新浪……將旗下業務拆分上市，當下成為這些互聯網公司的新潮流。
流行模式
從目前來看，分拆上市還是一個十分合算的模式。暢游一掃金融危機中低迷的市場環境成功上市，此后盛大和新浪旗下拆分公司的上市表現也得到了投資者的認可。
4月2日，搜狐旗下暢游公司在美國納斯達克上市，低迷的華爾街IPO市場為之一振；盛大游戲融資額達10.4億美元，為今年美國融資規模最大的IPO，也是中國納斯達克上市公司的融資規模之最；10月，新浪與易居的合資公司——中國房產信息集團（CRIC）， IPO共計募集資金約2.16億美元，首日市值與新浪市值相差無幾。
CNNIC分析師表示，一般而言，能夠實踐分拆上市式的都是希望實現業務多元化的公司，而各種業務之間也具有相對獨立性。從投資者角度看，如果將多種業務混合在一起，不如將其拆分開來，投資標的更加明確。當然，這種模式下，上市子公司必須成為獨立的管理實體。
從新浪而言，新浪CEO曹國偉表示，未來新浪所有的房地產業務將全部由新上市公司CRIC來主導，雖然這不再計入新浪的收入，但按新浪在CRIC的持股比例和CRIC的市值計算，新浪資產增加了6.6億美元，同時CRIC未來實現的凈利潤也有三分之一并入新浪，這些收入比新浪自身運營房產業務更為合算。
而以盛大為例，母公司盛大互動持有盛大游戲71%股權及96%投票權，該公司目前運營31款游戲，付費玩家總數達973萬人。通過收購等策略，盛大網絡又開始加強文學等業務。盛大文學和盛大游戲、盛大在線一起，向集團化方向發展。盛大游戲上市不僅有利于游戲核心業務團隊穩定，同時有利于盛大下一步實現逐步向細分娛樂內容領域進軍。
曹國偉透露，新浪未來還將把這樣的模式復制到更多的領域當中。像網絡游戲、視頻、電子商務等。
一個業務成長成熟了就可以放手，在拆分后，獨立上市的公司均具備董事會和管理層，可以自行其是，而集團公司則可以專注于其他潛力業務之上，形成新的管理矩陣。
但在不同的公司看來，拆分上市并不具備普適性。騰訊互動娛樂業務系統執行副總裁任宇昕認為，騰訊一直強調一個公司的戰略文化。因為騰訊發現，過去騰訊的業務之所以取得成功，包括游戲業務可以取得成功，都是由各個部門、各個業務系統進行業務組合、相互拉動，共同取得的成功。所以，在未來還是會堅持一個公司的方式作為戰略。
內部創業化收益
暢游公司在美國納斯達克上市，讓搜狐制造出了又一個億萬富翁員工。
張朝陽回憶稱，當時王滔加盟搜狐的時候，搜狐已經在游戲業務上努力了好幾年，但始終處于不溫不火的狀態。2004年王滔加盟的時候，承諾會讓搜狐游戲的在線人數達到爆發性增長，而張朝陽則承諾給予其相應的激勵。
由于暢游的競爭對手都是獨立上市公司，在張朝陽看來，如果要想進一步成為中國的前三名，就要成為獨立上市公司。
從現實情況看，搜狐游戲部門在2003年才成立，核心員工幾乎已無多少期權可分，使暢游員工積極性和穩定性受到影響，而上市的優點則正是激勵了這支內部創業的核心團隊。
張朝陽認為，本次IPO能夠使暢游將薪酬激勵計劃與暢游的市場表現以及財務業績掛鉤，來激勵管理層和員工。
事實上， 9月盛大網絡拆分盛大游戲單獨在美國納斯達克掛牌上市也是如此，游戲業務的核心團隊受到了新一輪的股權激勵。
而張朝陽同時更借助拆分，實現了對搜狐的改造，讓搜狐向一個平臺化的方向前進。搜狐暢游上市后將專注于游戲業務，而搜狐則專注于媒體業務。
這表明，暢游獨立上市之后，媒體業務在搜狐的核心地位將被強化，搜狐的收入結構更為多元化。
在盛大網絡負責人看來，分拆計劃將提升盛大的整體戰略布局，有助于盛大在未來實現更長遠的戰略布局；盛大進入多元化發展之后，通過拆分上市等方式把企業的管理層不斷細分，也有利于旗下企業的做強做大。
企業為何熱衷分拆上市
顧名思義，將上市公司中具有獨立贏利能力和稍加整合就具有上市機制的部分，運作其上市的過程和結果。
具體而言，指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業務從母公司獨立出來單獨上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
今年以來，搜狐、盛大、新浪分別對業務進行了分拆上市。易凱資本CEO王冉在博客上對分拆給出了獨特的見解，他認為，歐美的上市公司之所以沒有動力和愿望把公司分拆成多個上市平臺，是因為這些上市公司基本上都是由董事會和職業經理人（而不是創始人）所掌控的。出于受托人責任和風險規避意識，董事會總是希望盡可能保持公司的相對穩定。而作為職業經理人，他們天然的取向就是要把公司做大，因為他們的收入、身價、行業地位和影響力都和他們所供職的平臺的大小直接相關。今天中國的情況則非常不同。首先，我們絕大多數成功的企業（特別是民營企業）都還掌握在第一代企業家手里。其次，可能也是更重要的一點，我們的職業經理人階層還沒有形成。在這種情況下，要想成功地留住人才，你就必須多走一公里為他們搭建一個給他們擁有感和歸屬感的平臺。
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